70 商业经济 与管理 2009 伍 都会修正转股价，比如，前不久，唐钢转债在触发回售条款后，才象征性的提出了转股价修正议案，并遭到 股东大会的否决。大股东的持股比例、是否持有转债、发行人现金流是否充裕以及转债
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探讨我国可转债定价模型(90)
来源：南粤论文中心 作者：闻岳春1一，邱小平 发表于：2010-02-01 11:46 点击：次
【关健词】可转债定价；蒙特卡罗模拟：BS模型
70 商业经济 与管理 2009伍
都会修正转股价，比如，前不久，唐钢转债在触发回售条款后，才象征性的提出了转股价修正议案，并遭到 股东大会的否决。大股东的持股比例、是否持有转债、发行人现金流是否充裕以及转债的稀释比例都会影响到发行人(大股东)的向下修正转股价的意愿和能力。由于我们的估值模型无法融入这些因素，投资者对低估的转债还足应该区别对待。
谨慎起见，我们不考虑修正预期，对所有转债重新估值，估值的结果见表2。表2显示，在不考虑修正 预期的条件下。一些转债被高估，而另一些转债被低估。高估明娃的有恒源转债和五洲转债，而低估幅度较大的有海马、南IJJ和金鹰转债。不过，恒源转债近期已提出修正预案。由于大股东不是转债持有人，通过表 决的可能性很大。而五洲转债刚进入【旦(责任编辑：南粤论文中心)转贴于南粤论文中心: http://www.nylw.net(南粤论文中心__代写代发论文_毕业论文带写_广州职称论文代发_广州论文网）
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