摘 要：由于我国转债都附设转股向下修正预案，当正股股价大幅下跌并将触发回售条款 时，发行人及其大股东有较大的动力修正转股价。避免持有人回售。这一特征使得国外一些比较 成熟的转债定价模型很难给我国的转债进行精确定价。文章在详细论证转股权是欧式期权、转 债发行不影响股价表现及波动的基础上．综合考虑了影响可转债定价的各种因素，采用蒙特卡 罗模拟法给我国的转债定价。实证分析的结果表明，在考虑修正预期的前提下，我国的转债有较 大幅度的低估。
可转债足一种极其复杂的金融衍生品，除了含有债权、转股权外，还含有回售、赎回等条款，每一个条款都可以看作一个期权。而且，这些权利和债权、转股权紧密相连，不能将它们分开单独定价。这就决定了 可转债的定价要比股票、债券，甚至期权的定价要复杂得多。
一、文献综述
(一)国外关于可转债定价的相关理论研究
在Black—Scholes期权定价模型推出之前。可转债的定价理论发展相当缓慢。大多数研究都停留在对可 转债特征的简单描述上，认为可转债的价值等于其投资价值(责任编辑：南粤论文中心)转贴于南粤论文中心: http://www.nylw.net(南粤论文中心__代写代发论文_毕业论文带写_广州职称论文代发_广州论文网）
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