( 二 ) 利率及违约风险 我国的债券市场目前仍处于初步阶段，公司债券的发行都需要进行严格的审批。评级一般都在 AA 级 以上，大部分债券还有银行或集团公司担保。这使得我围公司债券的违约风险相当小，郑振龙、林海
(二)利率及违约风险
我国的债券市场目前仍处于初步阶段，公司债券的发行都需要进行严格的审批。评级一般都在AA级 以上，大部分债券还有银行或集团公司担保。这使得我围公司债券的违约风险相当小，郑振龙、林海(2003) 的研究表明，我国5年期的公司债券的风险溢价不到1％。现已上市的13只转债，大部分债券评级都为 AAA，且有银行担保。
考虑到我国转债的违约风险小，风险溢价低，再加上转债有转股价向下修正的条款，转债的股性较强，我们给转债定价时，假定利率为常数，现金权益部分和期权权益部分都以无风险收益率贴现。
(三)转债发行对股份的稀释效应及对正股波动率的影响
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