”，显 然，赎回权是与正股股价一段时间内的表现有关的。可看成路径依赖j：}!』的欧式期权。回售条款和转股价向 下修正权和赎回条款的描述基本一致，尽管可能会多次修正转股价或触发回售条款．但每一次修正或触发后都会产生一个新的路径依赖型的欧式期权。既然所含的三个期权都是路径依赖型的欧式期权，那么，转 债最便捷的估值方法就是蒙特卡罗模拟法。

(五)定价模型

 

本文主要采用郑振龙，林海(2004)的转债定价模型，并对其中的细节部分作了一些修改。其实他们的定价模型和BS模型类似，其区别主要在边界条件上。首先，我们以正股的股价为基本变量，假设正股的股 价遵循几何布朗运动：

 

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