(2)股票融资
　　由于我国文化产业具有很强的意识形态属性,上市融资往往会导致企业管理结构的变化,因此,我国文化企业的上市之路必经曲折。通过多年的探索和实践,文化产业的股权融资模式日益成熟,目前基本形成了国有、民营两类企业的四种上市模式。
　　国有文化企业上市的基本模式有三种:借壳上市、剥离上市和整体上市。
　　由于上市资源比较有限,加之文化产业走向开放资本市场的局限较多,借壳上市成为我国许多文化企业快速扩张资本的重要融资模式。比 较典型的如成都商报社借壳四川电器成功上市。1995年11月15日,四川电器在上海A股上市。经资本重组,剥离了电器制造类资产,重组后成为博瑞传播,传媒资产比重由过去的40%左右提高到了90%以上(见图2)。
　　
　　国有文化企业的资产属性比较复杂,内容编辑与媒介渠道禁止非公资本介入,因此上市前一般都需要进行复杂的资产剥离。比如电广传媒,实际控制人是湖南广播影视集团,剥离了内容编辑和媒介渠道后,于1999年3月25日在深圳A股上市,主营业务为湖南广电集团的非编辑类周边关联业务(见图3)。
　　
　　整体上市是与剥离上市相比较而言的,文化企业上市业务中包含了文化产业价值链条中至关重要的内容创意部分。这是我国文化产业融资的一种重要突破和尝试,典型的代表就是在上海A股上市的出版传媒。2003年,辽宁出版集团被列为中央文化体制改革试点单位。三年后,经辽宁省政府和国家新闻出版总署批复,同意辽宁出版集团有限公司改制重组并赴香港联交所主板上市,2006年8月29日出版传媒完成工商登记。国家发改委《外商投资产业指导目录(2007年修订)》规定图书、报纸、期刊的出版、总发行和进口业务均属于“禁止外商投资产业目录”。2007年12月21日,最终在上交所上市,编辑业务未被分拆(见图4)。
　　
　　民营文化企业的资产属性单一,企业规模一般都不大,缺少比较敏感的媒介渠道资源,只要符合条件,一般都可以采用直接上市的方式。华谊兄弟成功首批登陆创业板,成为中国文化产业直接上市的典型,因此也受到资本市场的热烈追捧。2004年11月19日,浙江华谊兄弟影视文化有限公司成立,注册资本500万元。2009年10月30日,创业板首批上市,总市值达到84.02亿(2010/2/20),创造了星光灿烂的财富神话(见图5)。
　　
　　(3)风险融资
　　我国文化产业受益于大的经济环境和政策利好的激励,金融资本对于文化产业的投资热情也不断高涨。随着三网融合的进程,作为TMT(Technology,Media,Telecom)产业的一个支柱,传媒娱乐业是投资机构的重点关注领域。根据投资中国网的统计,近三年(2007-2009)来,资本市场对于我国传媒娱乐行业的投资总额达到8.2亿美元,占披露投资总量的10.85%,排名IT和互联网之后第三名。同时,TMT领域的投资案例数量在近年的比例也大幅增加(见图6)。
　　
　　综上所述,我国文化产业的融资之路虽然荆棘丛生、坎坷异常,但随着文化体制改革的不断深化以及金融资本主动创新求变的努力下,文化产业融资的整体环境不断改善,融资渠道日益丰富,融资模式日渐多元,我国文化产业借助资本的力量和智慧,不断得以做大做强,不断得以有效拉动文化内需、提升国际竞争力。2009年国家文化产业振兴规划明确提出设立国家文化产业投资基金,这将成为国内第一支具有政府背景、商业化运作、以文化产业为主要投资方向的产业投资基金,这会对我国文化产业投融资体制机制的建设产生重要影响,我们有理由期待我国文化产业更美好的未来。
 

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