其次，存款活化迹象明显。5月人民币存款增加1.11万亿元，同比多增195亿元。但是，如果进一步分析存款构成，其中，住户存款增加713亿元，非金融企业存款增加4697亿元，财政性存款增加3531亿元。联系到今年5月财政收入单月超万亿元的事实，就可以发现住户和非金融企业存款出现下降趋势。
　较多的货币供应总量和不断增加的存款活化趋势依然是未来通胀的主要推手，管好流动性总闸门，保持与经济增长速度相适宜的货币供应量依然是央行的首要目标。
　　
　　二、外围经济形势有利于国内治理通胀
　　
　　理论上，如果汇率能够自由浮动，外围经济形势对国内物价走势的影响不大。现实中，由于人民币实行有管理的浮动汇率制度，外围经济形势的变化对国内有影响。2008年8月，正当国内实施紧缩的货币政策“保增长、控通胀”时，金融危机的风暴从美国席卷而来，使我国的宏观经济政策陷入被动。时至今日，依然有很多人认为当时中国政策“超调”，并以此来和今天的政策对比。实际上，2008年7月中国CPI高达6.3%，PPI则高达10%，防通胀的政策没有任何错误。2008年的政策失误在于没有料到金融危机来得如此迅速。今年，外围的经济形势依然不容乐观，但是，外部环境有惊无险，应该不会重蹈2008年的覆辙。从较长时期来看，在新的支柱产业未形成前，美国、日本、欧盟等三大经济体普遍面临“高负债、高赤字”的主权债务风险，势必造成本币贬值、民众生活水平下降、购买力收缩等现象，对我国的出口带来一定的负面影响。但是，短期内，美联储第二轮量化宽松货币政策已经结束，受滞胀风险约束，后续量化宽松政策难以出台；希腊的主权债务危机由于欧洲“伤不起”，最终将解决。外部环境的相对稳定给我国巩固治理通胀成果带来有利条件。
　　（一）美联储第二轮量化宽松货币政策已经结束
　　美联储当地时间6月22日宣布，将联邦基金利率维持在零至0.25%的水平不变，以刺激美国就业增加和经济复苏。美联储在会后声明中还称，将在今年6月底结束去年推出的第二轮量化宽松货币政策(简称“QE2”)，并维持将到期的国债本金进行再投资购买美国国债的政策。
　　2010年11月，美联储正式推出QE2，从2010年11月至2011年6月底，每月动用750亿美元合计6000亿美元购买长期国债，期望作为“药引子”达成如下目的：压低国债收益率，维持较低的融资成本，提高投资水平，减少失业率；推升资产价格，利用财富效应提高消费贡献；通过货币贬值，减少对外债务负担。自从推行QE2以来，其实际效果却差强人意——在国外，美联储被指滥用美元霸权、肆意印钞，遭到多方抨击，在国内，美联储也被谴责应对不力，未能肩负起“促就业、稳物价”两大使命。美国失业率最近重拾升势，5月份升至9.1%，而国内物价在能源、食品的带动下也逐渐走高，核心消费价格指数5月份环比上涨0.3%，为近三年来新高，显示出通胀压力已向非能源和食品等众多商品价格以及生产环节传导的迹象。在这一背景下，美国民众的消费意愿受到抑制，奥巴马政府的支持率也降至新低。最关键的问题是，QE2所释放的巨大流动性并未被实体经济吸纳，而是转到了资本市场兴风作浪，以原油、铁矿石为代表的大宗商品价格屡创新高，包括中国在内的新兴市场国家面临输入性通胀风险。
　　随着QE2的结束，在QE2刺激实体经济复苏效果不明显以及国内外批评声较多的背景下，美联储对于是否推出QE3仍处于政策观望期。国际金价、油价在6月底出现大幅回落，曾经给我国带来巨大压力的输入性通胀因素暂时减弱，给我国治理通胀带来有利条件。
　　（二）欧洲主权债务危机短期内不会恶化
　　希腊主权债务危机愈演愈烈，欧洲在是否施以援手方面进退两难。一方面，依靠希腊本国难以偿债，救援资金不知何时能够收回。2010年希腊的GDP是2300亿欧元，已经比一年前下降4.5%，而公共债务已经累积到3250亿欧元，债务与GDP的占比已经超过了140%。即使按照乐观的估计，到了2013年，预计希腊债务与国内生产总值之比将接近160%，是一般认可的可持续负债规模比例的两倍。根据分析，希腊若要单独偿还债务，必须在未来30多年里GDP年均增长12%。这个速度对于希腊来说，是一个无法完成的神话。另一方面，根据国际清算银行最新发布的数据，过去一年来，通过停止面向希腊发放新贷款、资产减记、提高拨备以及提高资本充足比率等方式，欧洲银行业已将其整体对希腊债务的风险敞口降低了30%至1363亿美元。但是，这些银行对希腊以外的脆弱国家如葡萄牙、爱尔兰、西班牙和意大利债务的风险敞口仍高达2万亿美元。一旦希腊危机不能解决，其他脆弱国家的银行将面临挤兑风险，导致流动性危机。截至去年底，德法两国的银行业持有的希腊外债占后者总外债的60%以上。对希腊的新一轮援助不可避免，因为放任希腊不管将意味着更多的欧元区国家受到传染，届时不堪重负的欧洲银行业很可能会重演2008年美国雷曼兄弟倒闭时的悲剧。
　　总之，两害相权取其轻，欧洲最终会给希腊施以援手，欧洲经济形势的稳定将给我国治理通胀带来有利的条件。
　　
　　三、治理通胀需要“三率齐动”，推动结构改革
　　
　　引起通胀的深层次原因是中国经济的内外失衡。汇率、利率、税率等三大价格体系直接决定社会阶层经济利益的划分，这是真正的政治经济学。通俗地说，利率是使用资金的价格，其高低决定国内储户阶层与贷款人阶层的利益，如果实际利率为负值，储户利益受损，而贷款人受益；汇率是使用人民币购买外国商品的比价，直接划分中国人和外国人之间的利益，如果汇率被人为压低，则中国人补贴外国人；税率是政府提供公共服务的价格，直接关系到纳税人与政府之间的利益流向，如果税率过高，则表明政府提供的公共产品价格过高，纳税人的利益受损。在“低利率、低汇率、高税率”组合下，一方面，民众的收入增长滞缓，抗通胀能力下降；另一方面，政府压低利率补贴企业，导致投资需求加大，过剩的产能需要出口消化，因此需要压低汇率补贴出口，出口部门带来外汇占款，大量的资金刺激更多的投资需求，引发生产要素价格的全面上涨，“用工荒”、“电荒”、“煤荒”，通胀压力周而复始。当前，结构失衡典型表现为三大价格体系的扭曲，为此，亟待调整汇率、利率、税率的形成机制。 (责任编辑：南粤论文中心)转贴于南粤论文中心: http://www.nylw.net(南粤论文中心__代写代发论文_毕业论文带写_广州职称论文代发_广州论文网）