考虑到大盘的因素，询价制的实施后新股的初始收益率与初始周的平均收益率出现下滑的趋势，且下滑有统计显著性，但下滑后的初始收益率（初始周收益率）仍然高于世界上的其他国家和地区。
　　结论
　　基于本文的实证研究，本文得出如下结论：
　　第一，严重影响IPO效率的主要原因就是新股发行机制，我国股票市场是随着发行机制的市场化革新而渐次下滑的。在新股询价的制度下，取消市盈率管制可以降低一级市场的抑价程度。机构投资者的参与，又为发行人和承包经销商带来更多的订价信息，以此而提高发行定价的准确性，使IPO效率得到提高。
　　第二，我国现目前的询价制度并不是完全的累计订单询价机制，也就是现拥有的IPO效率还不是最优质的。询价制下发行人可以通过询价得到买家方面的信息，但是如果没有机制确保发行人对买家方面的信息进行一个鉴别，保证不了获得信息的数量与真实的程度。照此前来看目前的询价机制根本不可能对IPO的发行效率进行一个大幅度的提高。
　　第三，我国股票二级市场还有待继续完善。询价机制的实施以后，发行市盈率显现出了很大的变化，IPO的收益率也有很明显的下滑趋势，但是平均近百分之七十的收益率仍高出合得水平很多，换手率水平也居高不下。目前我国市场机构投资者的人数还不是很多，质量上也需要改善，投资理念也没有达到一个成熟的阶段，投资品种太单一，做空机制不能够得到实现等，这些都有待进一步改进和改善。
　　1.高明华.公司治理：理论演进与实证分析：兼论中国公司治理改革[M].经济科学版社，2001
　　2.顾海.浅论证券市场对农业现代化的作用[J].中国农村经济，2002 （9）
　　3.李宝仁，王振蓉.我国上市公司盈利能力与资本结构的实证分析[J].数量经济技术经济研究，2003（4）
　　4.张继袖.我国上市公司盈利能力行业特征的实证研究[J].管理科学，2004（3）
　　5.张俊瑞，贾宗武，孙玉梅.上市公司盈利能力的因子分析[J].当代经济科学，2004（11）

(责任编辑：南粤论文中心)转贴于南粤论文中心: http://www.nylw.net(南粤论文中心__代写代发论文_毕业论文带写_广州职称论文代发_广州论文网）