在2009年12月24日召开的全国中小企业工作座谈会上，工信部中小企业司王黎明司长对2009年的中小企业工作进行盘点指出，受全球金融危机影响，2009年1～2月，是中小企业最困难的时期，规模以上工业中小企业完成总产值同比增长5.9％，比上年同期回落22.9个百分点；实现利润同比下降19.3％，增速较上年同期回落52.3个百分点。全球金融危机对我国中小企业的影响表现在利润和现金净流量的增减变动，而利润和现金净流量是一个绝对数，不能在规模不同的行业间或企业间进行比较，如果通过财务比率的计算，便可从相对数角度在规模不同的行业或企业间进行比较分析，由于行业的平均水平代表了行业内所有企业的均衡状况，故本文试图通过对金融危机一年来我国中小上市企业季度现金流财务比率均值的计算，从财务上来验证金融危机对我国中小企业的影响在2009年1～2月份最为严重，并通过季度行业均值的计算来对比分析金融危机一年来对我国中小上市企业不同行业的影响，最后通过Kruskal-Wallis H非参数方法检验金融危机影响下的中小上市企业现金流财务比率的行业效应。
　　
　　一、现金流财务比率分析的意义
　　
　　现金流量是计量会计要素的重要基础，也是债权人和投资者据以决策分析的基本依据，了解企业获得现金和现金等价物的能力(即获现能力)，对于了解企业的财务状况、衡量和评价企业的绩效有着重要的意义。反映企业获现能力的财务比率主要有销售获现率、营运指数、资产现金流量、现金流量负债率、每股经营活动现金流量等。
　　基于现金流财务比率分析的意义在于：现金流对企业的偿债能力和支付能力更具有说服力，任何债权人对债务人偿还资产的要求都体现出变现能力快、流动性强的特点，这是现金本身的天然特性，因此，现金流的大小最能说明企业的偿债能力和支付能力；现金流更能体现企业的盈利质量，盈利质量的高低主要看盈利是否伴随现金的流入，如果有现金的同步增加，则盈利是有现金保证的，盈利质量较高，否则盈利质量较低，现金流指标比利润指标更为客观、真实，基于现金流的盈利质量分析更为可靠；现金流更能说明企业的发展能力，企业的发展与扩张，要以资金作为坚固的基石，以现金流来分析企业发展前景更为现实、客观，且逐渐成为企业理财的核心，成为评价公司综合财务素质的重要指标；现金流的循环和周转状况，表征着企业内部财务控制的效率和效果，有效的内部财务控制对于保证财务报表可靠性的作用重大，综合上述现金流优势，基于现金流的财务比率分析更能体现出企业内部财务控制的有效性。
　　
　　二、中小上市企业现金流财务比率选择与行业分类
　　
　　财务比率最基本最常见的应用是将公司比率与行业平均值进行比较，以作出某种判断，其中就隐含了一个假设：不同行业的财务比率具有显著差异(郭鹏飞.2003)。学者们很早就认识到不同行业的财务比率具有显著差异，行业内的比率比较才有意义。Foulke(1968)在其经典教材《Practical Financial Statistical Analysis》中，首次系统总结了财务比率的行业基准问题，并给出了许多行业各种财务比率的均值，指出一定行业的公司比率处于某个范嗣内是理想的，否则是异常的。Gupta(1969)对美国21个SIG行业17.3万个制造业公司的各种财务比率进行了统计和回归，发现不同行业公司的财务比率具有显著不同，同时公司规模和增长率对财务比率的差异也有解释力，并从理论上对这些结果给出了解释。Lev(1969)首次对于公司比率逐渐向行业均值调整给出了经验证据，他使用部分调整模型(Partial Adjustment Model)对美国18个行业245家公司的6个财务比率进行了回归，证实了财务比率具有显著的行业效应，并且公司比率不断向本行业该比率均值进行调整。
　　由于现金流的循环和周转状况，表征企业内部财务控制的效率和效果，大量经验研究结果表明，内部财务控制失效与现金流枯竭密切相关。故本文立足于我国中小上市企业的现金流财务比率，分季度计算金融危机一年来中小上市企业现金流财务比率的行业均值并检验其是否具有显著差异，从而对比分析中小上市企业不同行业受金融危机影响的程度大小及反映其在金融危机影响下的经营业绩和整体实力的变动情况。基于本文是分季度研究，适用于年度分析的比率不宜采用，本文选取了反映企业内部财务控制有效性评估的现金盈利能力、现金偿债能力、营运能力的5个指标，见表1(李小燕、田也壮，2008)：
　　
　　研究财务比率的行业效应，首先必须对中小上市企业进行行业分类，Kahle and Walkling(1996)指出，选择科学的行业分类标准对于实证研究非常重要，对公司行业分类的方法不同，必然导致实证研究结果不同。鉴于对中小上市企业的研究，本文选择中国证监会2001年4月发布的《上市公司行业分类指引》，它是目前用于中国上市公司行业分类的官方标准。《上市公司行业分类指引》为三级分类，将上市公司分为13个门类、91个大类和288个小类。判断某一上市公司行业的方法为：当公司某类业务的营业收入比重大于或等于50％，则将其划入该业务相对应的行业类别；当公司没有一类业务的营业收入比重大于或等于50％时，如果某类业务营业收入比重比其他业务收入比重均高出30％，则将该公司划入此类业务相对应的行业类别；否则，将其划为综合类。 (责任编辑：南粤论文中心)转贴于南粤论文中心: http://www.nylw.net(南粤论文中心__代写代发论文_毕业论文带写_广州职称论文代发_广州论文网）