中国作为美国最大的国债投资者，持有国债占可交易美国国债余额的1/8以上，形成了两难选择，如为避免风险减持美国国债，必造成国债市场价格走低，美元汇率贬值，带来资产缩水的风险；如不减持，一旦美国再一次出现金融危机，将会导致美国政府所欠巨额债务难以偿还，面临更大的潜在风险。（三）增加外汇储备的重要性
　　 随着美债降级，和西方国家不同程度出现债务危机，一国外汇储备是抵御风险的强有力的保障。我国虽然拥有3.2万亿美元的外汇储备，只是从国家角度计算的外汇储备额度，而一些发达国家大部分外汇资源都掌握在企业和居民手中，2010年日本、德国、英国、美国的民间外汇资产分别高达4.99万亿、6.91万亿、12.78万亿和15.4万亿美元。虽然这些国家的官方外汇储备不及我国，但加上民间这一块，其全部外汇资产均远远超过我国。
　　我国现有的外汇储备如果按人均水平测算，人均外汇储备只有2461.5美元，与发达国家相比还有巨大差距。西方国家债务危机的发生，给我国外汇储备提供了警示作用，中国作为世界第二大经济体，中国经济发展与世界经济紧密相连，外贸依存度非常高，面对复杂的世界经济环境，保持现有的外汇储备规模将是抵御未来经济风险的重要手段。在保持规模的同时我们应该加强外汇储备的管理，应借鉴国外发达国家的经验，把现有的“藏汇于国”利用政策的疏导“藏汇于民”，由此降低了政府外汇储备管理的成本，减少了汇率变动的风险。但要达到真正“藏汇于民”，中国还需要逐渐完善外汇市场，为“藏汇于民”创造投资空间，使居民持汇意愿不断增加。以此减少外汇储备持续增长带来的贬值风险。
　　
　　 三、提高外汇储备的使用效率，缓解人民币升值压力
　　
　　 第一，积极推动外汇体制改革，健全外汇市场运作机制，减少央行被动购汇需求。我国为了减缓外汇储备增长的趋势，从2005年7月21日，进行了第一次汇改，采用了以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节的浮动汇率制，人民币与美元脱钩； 2007年8月我国又推出了由强制结汇到意愿结汇的汇改政策。2010年6月，人民银行又重启汇改，再一次强调了人民币汇率参考一篮子货币进行调节的政策。从2005年开始我国实行的多项汇改，其目的是减缓外汇储备快速增长的趋势，减弱人民币升值的压力，但政策实施的过程并没有达到应有的效果，外汇储备5年间增加了2万亿美元，人民币升值达 22%。因此，为改变这一交易方式，减少央行被动购买外汇的压力，我国政府应从健全外汇市场机制，完善外汇市场交易功能入手，推进外汇制度的进一步改革。外汇管理局作为政府掌管外储的监管机构，制定相应的政策，加强外汇市场违规操作的监管力度，在外汇市场，引进多层次的市场交易主体，增大交易主体的自主性，增加交易方式，借鉴发达国家外汇市场经验，推出一些成熟的外汇投资交易品种，开展外汇期权、期货金融衍生品交易，为外汇交易商提供更多避险和投资渠道，增加企业和个人的持汇意愿，减少央行的购汇压力，为“藏汇于民”奠定良好的市场基础。
　　 第二，进一步推动人民币国际化的进程，支持人民币跨境结算。我国在人民币国际化发展中，一直是经常项目的可自由兑换，资本项目由于受国际金融危机等多方面的影响，还没有放开，推行的是“鼓励资本流入，限制资本流出”的宽进严出政策，资本项目与经常项目的非均衡发展，制约了我国人民币国际化的进程，限制了企业出口创汇后，在国外直接投资的发展。为了进一步推动人民币国际化的发展，减少外汇储备增加的压力，我国政府于2009年4月8日正式决定，在上海和广州等城市开展跨境贸易人民币结算试点，进出口企业以人民币报关并以人民币结算的进出口贸易结算制度； 2011年8月23日，人民银行联合各部委再次发文把开展出口货物贸易人民币结算的境外地域范围，从毗邻国家扩展到境外所有国家和地区。至此，跨境贸易人民币结算境内地域范围扩大至全国。但目前在跨境贸易结算中，进口贸易人民币结算远大于出口贸易，这一方面不但不能减缓外汇增长的压力，还进一步加大了国内市场对人民币的需求，助长了国内通货膨胀，要解决这一问题，应加大资本项目的开放力度，消除国外人民币持有者的顾虑，加快中国金融机构国际化的进程，通过在国外建立分支机构，为国外客户提供更便捷的服务。
　　 第三，放宽境外直接投资的限制，鼓励合格的投资者境外投资。中国巨额的外汇储备一方面面临贬值的风险，另一方面在美国、欧洲国家债务危机经济困难的情况下，成为了一些国家政治经济报复的导火索，贸易争端日益频繁，给中国正在转型的对外贸易企业带来了巨大的困境。因此加大推进中国海外投资转型由虚拟资产向实体经济的投资，是消化巨额外汇储备和破除贸易摩擦的有效方式。商务部统计资料显示，截止2010年底，中国企业对外直接投资累计2600亿美元，其中民营企业在海外的投资数额比例在逐渐加大，但同庞大的金融资产相比占比过低，2011年3月末的数据显示，我国对外直接投资达3174亿美元，只占了对外金融资产的7%，影响了外汇储备的资金投资运营效率，违背了分散经营的原则。目前美国经济低迷，主权债务降级，失业率连创新高；欧洲经济债务缠身，希腊、爱尔兰、意大利、西班牙连遭主权债务降级风险，正在寻求多方资金救助。在此背景下，中国企业海外投资不仅有利于中国企业拓展海外市场，可以充分利用东道国急需资金支持的条件，通过跨国并购国外高科技企业、在境外技术创新密集区设立研发机构等方式，绕过贸易壁垒，获取国外先进技术和管理经验，对我国经济增长方式由粗放型逐渐向集约型转变起到极大促进作用。在投资之前，应该加强市场调研，对当地法律、法规、基础设施状况、环保标准以及劳动力成本等因素进行详细考察，避免出现投资风险，保证海外直接投资的健康良性发展，为中国企业在海外的品牌建设奠定良好的基础。
　　 第四，加大外汇储备资产多元化管理，分散投资风险。调整中国外汇储备币种结构，实现外汇储备资产多元化管理成为中国外汇资产避免风险的最重要选择。从国家外汇管理局的数据看，目前中国外汇储备中包括美元、欧元、日元等主要国家的货币，也持有新兴市场的货币，据韩国金融监管院公布的数据，2010年上半年中国持有的韩国国债达到3.99万亿韩元，已成为韩国第三债权国。2010年6月，中国央行宣布重启人民币汇改，强调人民币汇率参考一篮子货币进行调节，为我国外汇储备多元化管理奠定了政策基础。2011年我国不断致力于外汇储备资产多元化选择，将前4个月新增外汇储备的3/4(约1500亿美元)投资于非美元资产。从多个层面可看出，中国一直在致力于外汇储备币种的转换，以此减少美元贬值风险。但是庞大的美元储备资产，给中国国际金融市场的运作带来了巨大的困难，中国外汇储备金融资产结构中，71%为美元资产，包括逾3千亿的“两房”债券，中国成为金融市场中货币交易价格的影响者，中国出售美元金融资产会造成美元汇率的进一步贬值，相对应的非美元货币的升值，美元计价的外汇储备进一步缩水，因此外汇交易的过程是外汇储备多元化管理的博弈的选择。为了减少外汇交易货币风险，我国的外汇管理部门应该依据我国对外贸易发展需求，参考中国2010年与世界各国的贸易额，密切关注外汇市场行情，适时适度进行外汇金融资产的转换，分散外汇储备的系统性风险，确保外汇储备一篮子货币的价值稳定。 (责任编辑：南粤论文中心)转贴于南粤论文中心: http://www.nylw.net(南粤论文中心__代写代发论文_毕业论文带写_广州职称论文代发_广州论文网）