雷曼兄弟申请破产保护，美林“委身”美银。AIG
告急等一系列突如其来的“变故”使得世界各国都 为美国金融危机而震惊。华尔街对金融衍生产品的 “滥用”和对次贷危机的估计不足终酿苦果。
事实上，早在2007年4月，美国第二大次级房 贷公司——新世纪金融公司的破产就暴露了次级抵 押债券的风险；从2007年8月开始，美联储作出反 应，向金融体系注入流动性以增加市场信心，美国股 市也得以在高位维持，形势看来似乎不是很坏。然
而，2008年8月，美国房贷两大巨头——房利美和 房地美股价暴跌，持有“两房”债券的金融机构大面 积亏损。美国财政部和美联储被迫接管“两房”，以
表明政府应对危机的决心。但接踵而来的是：总资 产高达1．5万亿美元的世界两大顶级投行雷曼兄弟 和美林相继爆出问题，前者被迫申请破产保护，后者 被美国银行收购；总资产高达l万亿美元的全球最 大保险商美国国际集团(AIG)也难以为继；美国政 府在选择接管AIG以稳定市场的同时却对其他金 融机构“爱莫能助”。⋯
目前，由美国次贷危机引发的金融危机已从局
部扩散到全球，从虚拟经济扩散到实体经济，由发达 国家传导到新兴经济体。按照国际货币基金组织的 预测，发达经济体2009年将陷入全面衰退，新兴经 济体也正面临严重冲击。面对当前严峻的国际国内 经济形势．我们有必要对美国金融危机的成因认真 剖析。并从中获取有益的启示。
相关问题呈现

美国金融危机对其本国经济的影响有多大，对 全世界经济的影响又如何，因现在还未“露底”，也 就无法估量。经济的发展与破坏与多方面因素有 关，如经济政策、人们的消费观念及消费预期、GDP 的构成及全球发展趋势等。
作为典型的发达经济体的美国，“GDP主要满 足私人消费．或者说私人消费是经济的主要拉动 力”，而从GDP的构成计算公式来看：GDP=个人 可支配收入+税收一来自国外的净要素收入+折旧
+保留利润一转移支付。⋯ 上式中：税收+个人可支配收入=GDP+来自
国外的净要素收入一折旧一保留利润+转移支付。
如果将“来自国外的净要素收入一折旧一保留利润
+转移支付”设为一个常数H的话，则GDP=税收
+个人可支配收入+H，美国的GDP中的“H”对
GDP影响不大，因为其GDP70％来自于金融和税 收，而金融和税收主要靠满足私人消费来拉动，投资 比例占拉动GDP比例很低，即使是在达到20％的上 世纪90年代以来，也是军费福利支出水平即政府消 费占了90％，说到底还是美国经济中的虚拟部分比 重太高。
据资料介绍，“2008年1季度。在美国GDP构 成中，私人消费占70．83％，政府采购占19．92％， 投资占14．45％，净出口为一o．52％，私人消费和政 府采购占美国GDP之比合计高达90．75％⋯⋯。 以金融业为主的服务业在美国GDP中的比重上升尤其快”。B1这就是说，美国的GDP靠“产出”的比
例小，其“创造”成份不高，美国私人消费的大部分 是依靠银行贷款进行的，即“以钱生钱”的GDP成份 占举足轻重的地位。因此，美国经济存在严重的虚 拟化，可以说是泡沫化，一旦经济泡沫爆裂，市场期 望值下降，还贷延迟或无望，银行、企业资金链就可 能断裂。如果这种现象大规模出现，金融危机就不 可避免，美国的这次金融海啸就是这种不幸的实证。
二美国经济增长的虚假繁荣

l、美国人的消费观念是经济“繁荣”的温床。 有个笑话说明中西消费观念的不同：有一个西方老 太太与一个中国老太太在黄泉路上相遇，西方老太 太潇潇洒洒地说，昨天我在阳间终于将我的房子贷 款还完了，这幢别墅让我享乐了数十年。而中国老 太太却说：昨天终于为儿孙造起了一栋房子，儿孙都 满意。前者是典型的超前消费享乐观，后者自己没 有住上这新房一天，一辈子如老牛拉磨，到死才如释 重负。
这显然是一个个案，但不难看出，中西观念的不 同，直接导致了某些经济现象的衍生。这次直接引 起金融危机的“次贷”，就是“次级按揭”。美国向信 用分数较低、收人证明缺失、负债较重的人提供住房 贷款，使得这部分人在美国的经济增长中获得了巨 大好处。美国人为了消费，没有不敢贷的款，这种超 前消费观念为美国经济的虚拟化提供了基础，使美 国经济极容易产生“繁荣”的假象。
2、房地产业的升温，是美国经济“繁荣”假象的 催化剂。个人可支配收入是个人收入扣除向政府缴 纳的所得税、遗产税和赠与税、不动产税、人头税、汽 车使用税以及交给政府的非商业性费用等以后的余 额。个人可支配收人一贯被认为是消费开支最重要 的决定性因素，常被用来衡量一国生活水平的变化 情况。然而在美国，由于美联储利率政策刺激，贷款 利息可以税前扣除，美国绝大多数业主不管是否有 钱，都愿意通过银行贷款购买房产。使得购房热情急 升，次级房贷市场空前火爆，致使个人消费大幅度虚 增，而政府又可从多个方面获得税收。如消费税、财 产税、银行的贷款利息税等，从而在“个人消费”(因 贷款而虚化)大增长的同时使GDP的另一主要指标 “税收”也相应大增。税收增长和“个人消费”(因贷 款而虚化)增长双方互助互进，美国经济不“繁荣” 都难。
大量的购房户，如以最富的马里兰州为例，2003
年的平均家庭收入为83  000美元HJ，用于消费的占
80％左右，几乎无多少“余钱剩米”，节余的钱实际 上是很难用于购买一套80万美元(一般300平米左 右的价值)的房子的首付的，按全美人口3亿左右、 约l亿个家庭来算，假使50％的家庭加入买房的行 列，则“个人消费”明显虚增40万亿元，由此导致的 则是税收的(也是在虚拟的基础上)增长。因此，这 不仅使美国房地产业存在严重的经济泡沫，也使得 整个美国的经济泡沫化了。
3、美国金融业的放松控制使美国经济虚化成为 现实。美国人的超前消费观念是建立在能够贷款的 基础上的，但是美国次级按揭客户的偿付保障本身 却不是建立在客户本身的还款能力基础上．而是建 立在房价不断上涨的假设之上，在房市火爆的时候． 银行可以借此获得高额利息收入而不担风险。房价 上涨，利息增长；利息增长。则政府的税收增长。(责任编辑：南粤论文中心)转贴于南粤论文中心: http://www.nylw.net(南粤论文中心__代写代发论文_毕业论文带写_广州职称论文代发_广州论文网）