供应链金融是一种新的创新业务，主要是对供应链的交易模式进行分析，然后运用自偿性清算和合同约束的一种贸易融资的信贷模型。供应链融资中主要包括的主体是核心企业，在一条供应链上与核心企业有密切关联的中小企业，物流监管公司，资金流导入的金融体等。供应链金融就是用一种合同的约束方式来对整个供应链中的不同节点之间进行流程的控制，银行用封闭的授信支持和结算系统来对供应链提供整体的资金支撑模式（胡跃飞、黄少卿，2009）。
　　应收账款融资作为供应链金融中的一种融资模式。在实际情况中，银行不愿意提供中小企业贷款的一个重要的原因是为了规避信用风险，而信用风险产生的主要原因就是因为中小企业内部控制不足，抵押物价值不高所造成的。而在供应链金融中银行更多关注的是整条供应链的信用等级，而应收账款也因为核心企业的担保而更具有价值和流动性，所以可以更好地帮助供应链资金流的运行和重组。在整个应收账款融资模式中，是哪些因素影响到银行提供信贷的意愿，又是哪些因素影响到核心企业对上游中小企业的支持意向，而这些因素又是怎样影响到利益相关者的。本文使用斯塔博格模型，一个具有“主导”和“从属”关系的双头垄断模型来建模，主要研究应收账款融资模式中的主导方银行，和从属关系的核心企业的利益相关主要因素，以及怎样建立一个合理的定价和正确的分担来达到整个供应链的最大收益。
　　应收账款融资模式研究
　　应收账款融资在会计中是指企业向银行申请贷款，并且将自己的应收账款作抵押（杨育谋，2007）。而银行会按照贴现，收取一定的手续费的方法，按照应收账款面值的一定百分比作为的贷款额来进行贷款发放。应收账款融资是一种可以在最短的时间内，上游的中小企业向银行申请到短期的信用贷款方式。一方面不但可以满足上游中小企业短期的资金需求，另一方面还可以构建一个良好的外部环境来帮助中小企业的健康成长，从而优化整个供应链的管理和运行（张婷婷，2009）。
　　（一）流程介绍
　　应收账款融资模式示意图的流程可以简化为：银行与上游中小企业、核心企业签订应收账款融资服务合同；上游中小企业将应收账款质押给银行并且申请贴现式的短期贷款；核心企业向银行核实以后，申请银行向中小企业提供短期贷款；核心企业缴付一定的押金后，银行对上游中小企业提供贷款，并且出账使得中小企业全部或阶段性地获得资金；中小企业获得资金，并向银行缴纳一定量的服务费；核心企业直接把应收账款额交付给银行，并向银行缴纳一定量的服务费。
　　应收账款模式的运作过程简化后可以建立融资收益博弈模型。银行按照预定的单位价格和申请应收账款贴现量向核心企业收取服务费，由于核心企业在此博弈中处于弱势地位，是服务费的价格接受者，此时核心企业只能通过调整应承担的服务费率和上游中小企业提供的商品或服务折扣来实现自身收益最大化。
　　（二）模型假设及参数说明
　　设立模型的假设条件是：当上游的中小企业和核心企业组成的供应链向银行申请融资时，银行首先按照协定的贴现率提供应收账款的贴现款；银行向供应链提供无经济利润的贴现，所以在提供贴现的时候收取一定比率的服务费；服务费由上游中小企业和核心企业共同承担，中小企业提供的折扣多少会直接影响到核心企业愿意承担服务费的比例大小；信息对称。
　　该定价模型中需要用到的参数做如下说明：P表示银行提供应收账款质押的贴现式短期贷款服务的报价（元/单位融资量）；F（P）表示在单位融资量的服务价格为P时的中小企业和核心企业所需求的融资总量（单位融资量/年），因为F（P）是一个需求函数，所以根据需要函数的特点，它应该是一个P与F（P）呈现反方向变动关系的函数，即假设F（P）=aP-b，（a>0，b>1），a是换算常数，b为价格弹性；RB表示应收账款贴现率；D表示核心企业缴付的押金比例，即交纳的押金金额占总融资金额的比例；CB表示银行融资单位成本（元/单位融资量）；RD表示上游的中小企业提供的商品折扣率；a1表示核心企业承担的服务费比例；a2表示上游中小企业承担的服务费比例；PS表示还款违约率；UB表示银行的净收益（元）；UC表示核心企业的净收益（元）。
　　（三）银行提供融资收益模型
　　在应收账款融资模式定价模型中，银行在此一项的净收益可以表示为：
　　UB=提供融资服务收益-融资失败风险-运营成本
　　其中：应收账款贴现的差额性收益可化简等于应收账款总额乘以贴现率，即应收账款贴现差额性收益=RBF（P）。而服务费的收益就应该是单笔银行提供应收账款质押的贴现式短期贷款服务的报价乘以应收账款的总量，即服务费=PF（P）。所以提供融资服务收益=应收账款贴现差额收益+服务费=RBF（P）+PF（P）；融资失败风险是银行在融资运作过程中，因为某种原因产生了违约现象后，所要损失的资产金额，即：融资失败风险=F（p）（1-D）Ps；运营成本是银行在为供应链的客户企业提供物流服务过程中需要耗费的相关费用，其金额与应收账款服务需求量成正比，即：运营成本=CBF（p）；所以，银行的净收益可以表示为：
　　UB=RBF（P）+PF（P）-F（p）（1-D）Ps-CBF（p）=[RB+P（1-D）Ps-CB]aP-b （1）
　　为了求得银行收益的最大值，需要将上式的决策变量P分别求一阶导数和二阶导数，因为使得银行的净收益若存在合理的最大值，需要满足以下条件：UB为凹函数；银行的净收益大于零。
　　所以可得决策变量P应满足以下范围：
　　 （2）
　　令，则可得：
　　 （3）
　　且P满足公式（2）的取值区间要求，此时银行的净收益得到最大值，且大于零。由此可知，银行的收益是受到价格弹性b，银行贴现率RB，核心企业缴付的押金比例D，还款违约率PS，银行融资单位成本CＢ相关，当定价P满足公式（3）时，银行可以获得最大的净收益。因为价格弹性，银行贴现率，核心企业缴付的押金比例是定值，所以主要的变动因素是还款违约率、银行融资单位成本等因素。还款的违约率主要是根据核心企业的稳定性，供应链的信用等级来确定，所以银行会接受那些供应链相对稳定的供应链融资申请。而银行的融资成本一般就是由银行的信息系统平台的创建和管理的方式来决定，银行应该加强管理，简化程序，提高信息化操作平台的建设。 (责任编辑：南粤论文中心)转贴于南粤论文中心: http://www.nylw.net(南粤论文中心__代写代发论文_毕业论文带写_广州职称论文代发_广州论文网）