三、版权证券化风险的化解途径
　　1. 优选基础资产
　　引入第三方机构，选择优良的版权资产。运用专业评估技术估算资产的即期和远期市场价值，调查拟证券化的版权资产的权利状态，剔除有明显缺陷和风险的资产。同时运用现代金融资产管理技术，以资产群组化的方式规避因资产单一而可能面临的风险。
　　2. 细化契约安排
　　在CBS中的契约中，应注意对以下特定条款的细化处理：
　　权利瑕疵的担保。版权有效性的判断具有高度专业性，有时还有模糊地带。在专业性的调查之外还需搭配其他机制加以防范。契约中应事先设定格式化的担保条款，明确规定如事后因权利瑕疵引发争议，发起人须在规定时限内更换替代资产（且该替代资产的范畴也须事先明确约定），并承担相关成本费用，赔偿当事人的各种损失。
　　多重授权的惩戒。契约中应明确规定，如发起人恶意或过失行为造成多重授权的事实，给投资者造成损失与危害时，发起人须赔偿相关损失和巨额违约金。
　　3. 构建版权公示机制
　　版权制度的设计不仅仅是为了保护版权人的利益，还要兼顾社会公共利益和公共交易的安全，版权登记对于版权交易尤其重要。版权基于创作自动产生，似无必要履行登记注册等手续，但市场化运作中版权继受取得的登记与注册则事关市场秩序、第三方利益保护和公共利益。建立一套较完善的登记制度和一个统一的版权数据库系统，既可明示版权的真正归属及权利行使状况，也可帮助投资者便捷地找到所需要的合法资产。CBS模式的发源地美国的经验值得借鉴效仿，利用发达的信息技术，将涉及知识产权权利转让、担保、授权的各种交易登记公示信息整合起来，投资者可以方便地在网上查询。[5]
　　4. 完善资产证券化制度，明确CBS和SPV的法律地位
　　版权支持证券属于资产担保证券，但我国《证券法》中尚无资产担保证券的界定。从法理上讲，版权支持证券应当享有同等的法律地位，应在专门的资产证券化立法中进行专门的规定。
　　资产证券化的主要特征在于设立专门用于证券化操作的特定载体（SPV）来隔离风险。SPV可采用信托结构，也可采用公司形式。但是按我国目前《公司法》的有关规定，SPV无法满足设立程序与资本金的要求。应考虑适度突破《公司法》的相关局限，扩充特定目的公司制度，对SPV的设立条件进行专门规定，或是修改补充《公司法》的相关条款，或是在专门的资产证券化法规中予以界定。
　　5. 发展完善中介服务机构
　　版权证券化作为一种复杂的融资手段，具有很强的专业性，需要许多中介服务机构的共同协作才能完成。第三方独立机构的作用，在于能确保交易在法律、会计、现金流和风险等方面合理地建构，明确识别和保护交易中发起人、发行人、服务方和投资者各方的利益，增强市场透明度，保护投资者的知情权，维系市场信心。目前我国中介机构服务体系的建设相对滞后，专业化水平高，与实际需要存在较大差距。为保障版权证券化的顺利发展，须规范完善与版权证券化相关的中介服务机构体系，引进国外领先的中介服务机构及其先进的技术、服务流程和标准。
　　结 语
　　《国家知识产权战略实施推进计划》中，提出了拓展知识产权投融资渠道的要求。版权证券化的实施，既以低成本的融资解决了版权企业贷款难的问题，又吸引社会投资力量的参与，将大大加快知识产权的开发和产业化进程，提高全社会的知识产权保护意识。应结合我国经济社会发展的实际情况，借鉴欧美等国成功经验，完善相关知识产权法律制度，制定相关优惠政策，有效防范风险的发生，有序高效地推进我国版权证券化的进程。
　　参考文献：
　　[1] 许云莉.版权证券化，引入我国的可行性与建议[J].出版发行研究，2008（9）.
　　[2] 李建伟.知识产权证券化：理论分析与应用研究[J].知识产权，2006（1）.
　　[3] 李康.版权产业融资中的版权价值评估问题探析[J].编辑之友，2011（9）.
　　[4] PRA2011年指数研究报告[R/OL].http：//www.internationalpropertyrightsindex.org/.
　　[5] 张韶华.商标权质押融资的风险及评估[J].中华商标，2007（1）.
　　（作者单位：北京师范大学经济与工商管理学院）

 

 

 

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