（四）行业内是否有公司被战略性注资
　　基金关注行业内特别是细分行业内，有无类似企业被战略投资者注资。一方面，这是衡量目标企业商业模式有效性的一个中间评价指标，有被注资企业说明行业的系统风险已降低。例如，目前电影制作公司上市只有华谊兄弟这一家，相对来说经营模式也比较独特，而且受社会关注，但对其经营稳定性的质疑也相对较高。美国华纳兄弟跟时代集团合并之后，时代华纳集团成为美国最大的影视集团。华谊兄弟能否实现这一目标，需要其进一步良好发展，但不足也比较明显，如过多依赖个别明星或导演。另一方面，这也反衬了该目标企业行业竞争地位。行业内有企业被注资，如被注资企业与目标企业相比情况较差，会使得本企业更具谈判优势；如果同类被投企业比目标企业情况更好，则是比较危险的，因为战略资金一旦发现被投企业不是行业里领袖型的企业便会迟疑，即使最后进行了注资，那所注的资金也不会很多，因为他们会考虑目标企业在未来的成长性及上市可能性等。
　　（五）企业原创技术或独占资源
　　企业中所含有知识产权、独占性资源的多寡会极大地影响战略性资金对企业的看法。随着经济社会的发展，知识产权等非物质财富会转换为现实财富的一部分，进而通过杠杆效果转变成物质形态上更多的财富。像宝德公司，拥有多项技术和设计，这样的技术企业就会依赖自身技术优势垄断石油钻采设备电控自动化行业的市场需求和服务，因而给战略投资者形成“整个市场的价值就是企业的价值”的认知，所以在这一点上，对战略投资机构就很有吸引力。
　　同样，华谊兄弟在影视文化圈有一批签约导演、签约编剧等，从而形成一定的独占性。与开采及制造业不同的是，文化创意产业的这种独占性更多来自于自身的前期先验性判断、拥有长期排他签约权利和持续不断的投入、开发，提升该资源的市场有效影响力量，形成依托该资源的垄断性。此外，华谊兄弟也正在构建影视销售渠道和传播网络方面的独占性。
　　四、文化创意企业与战略性资金共同成长的策略
　　面对战略性资金，文化创意企业以已经成型的商业模式、最大程度的盈利能力、原创技术或控制性资源，同时转化行业内被注资企业带来的判断危机来获得资金关注。但要获得战略资金的及时进入，还要通过以下四方面的工作努力去主动吸引。
　　（一）提高团队的稳定性
　　战略性资金对企业实施投资，因为不参与或甚少参与公司运营，某种意义上就是投管理团队、投企业家。因而，以企业家管理团队为核心的公司整体人才体系的稳定运行，是企业向投资者展现成长能力的基础。投资者对企业实施投资，根本上是对管理团队的经营能力的充分认可，那么管理团队的稳定性就成为投资资金安全的一个保障。因此，在高增长之下，企业就应该考虑如何实施内部人员的激励与考核，以减少企业面对的风险。由于文化创意企业的竞争力来自于商业体系，具体来说就是清晰的商业模式加上能够实现预设商业模式的精干团队；也有可能是处于早期的商业模式正在形成，需要团队持续努力创造和完善。可以说，保持团队稳定性，是刚起步的文化创意企业吸引战略性资金的重头戏。应该说，华谊兄弟和宝德股份在保持团队稳定性方面均表现优秀。
　　（二）改善治理结构
　　大多数的中小企业进行股份制改造以后，都设立了股东会、董事会、监事会，具备了现代企业治理模式的架构，但在实际的运作中，基本上不能按照公司治理的原则规范去运作，出现两职合一、“三会”虚设的局面，企业的决策权、执行权、监督权基本上合一，治理结构无法发挥权力的制衡和监督职能。战略性资金更加在乎的是企业未来的成长性，公司的治理结构对公司未来的成长发挥着很重要的保障作用，特别是在财务透明度较低、业绩的可描述性较差的前提下。治理结构的核心是股权结构，在股权调整有困难的情况下考虑法人治理非常必要。宝德公司在融资之前将部分期权分配给员工，做法还是比较理智的。从宝德公司的股份结构中可以看出，赵敏、刑连鲜夫妇所持有的股份占公司总股份的58.5%，需要加强内部监控机制。相对而言，华谊兄弟中王忠军、王忠磊两兄弟持股合并未达45%，对投资人更有说服力。
　　（三）成长节奏与资本关注合拍
　　在每一轮融资过程中，早先一轮的投资人都有合理的投资的价值增值部分……公司的整体资金规模在时间的推移中一节一节地提高和增大，同时每一次融资的估值都和公司的收入规模相对应，公司的价值是随着业绩的发展循序渐进的，不可能是撑杆跳的。新浪公司1997年第一次私募融资650万美元（估值850万美元，融资后公司价值1 500万美元）；1998年四通利方并购华渊网成立新浪网，四通利方评估作价为3 000万美元，华渊网评估作价为2 000万美元；1999年4月，新浪公司融到第二笔战略性资金2 500万美元（估值：5 880万美元，融资后公司价值8 380万美元），1999年11月融资6 000万美元。2000年“新浪”在美国纳斯达克上市，2003年实现年度盈利。“新浪”案例显示，公司并不是一次将未来20年发展所需的资金一次筹集完毕，基本上每次融资的金额稍低于企业自身的估值。华谊兄弟将国外文化产业成熟的管理理念与中国产业运作特点及产业现状相结合，较早建立了国内领先的“影视娱乐业工业化运作体系”，包括“收益评估+预算控制+资金回笼”为主线的综合性财务管理模块、强调专业分工的“事业部+工作室”的弹性运营管理模块以及强调“营销与创作紧密结合”的创作与营销管理模块等。与此同时，通过多达六次的资金募集和员工持股，公司股权逐步增长，在上市前达到了12 600万股（见表1）。
　　（四）客观评估企业价值
　　初创企业在有了一定规模的收入和利润后，就可以考虑用年利润的倍数作为估值的基础，企业家最重要的任务是要设法使战略性资金确认公司的价值。因此，必须客观评估企业价值，一是防止出现高估企业现时价值，未充分兼顾投资人利益；二是防止高估企业资金需求，或者说是高估企业成长速度，形成超募。
　　市场的定价有亚当·斯密那只无形的手在推动，企业家千万不可一味坚持自己的估值。筹资能力的透支，其实体现了企业家对自己企业的过高估值。虽说通过战略性资金融资会稀释股份，但是战略性资金进入过程也是企业自身的成长过程。如果一个民营企业太过以自我为中心，就会忽略合作意识，造成不必要的风险，这是战略性资金所不愿意看到的。如果首轮战略性资金的价格过高，那么按照战略性资金的常规，在下一轮的估值应比这轮要翻几番，后面的战略性资金很可能买不起而导致没有战略性资金愿意接盘，从而容易使得企业的资金链断裂，导致公司后续融不到资金。因此，超募是融资的大忌。小步快跑胜过撑杆跳，对于企业融资是同样的道理，企业应该精确计算好未来一段时间内必不可少的资金，再去向战略性资金谈判。 (责任编辑：南粤论文中心)转贴于南粤论文中心: http://www.nylw.net(南粤论文中心__代写代发论文_毕业论文带写_广州职称论文代发_广州论文网）