四、结 论
　　
　　由上述分析可知:
　　(1)利率变动对地产股的影响较强。每一次利率变动,都会使拥有地产股票的投资者获得超出整个证券市场平均收益的超常收益,表明利率调整对房地产行业的影响要高于其他行业。
　　(2)地产板块处于弱式有效市场。应用事件研究法,可以考察股票的所有有关信息是否被反映在股票价格中。若所有的公开信息和内部信息都反映在当前股价中,称处于强式有效市场,此时投资者即使能够得到内幕消息,也没有任何利用价值,不会获取到超常收益;若所有的公开信息已被反映在当前股价中,称处于半强式有效市场,即投资者不会从公开信息中获取超常收益;若仅仅是过去股价变动的信息被反映在当前股价中,称处于弱式有效市场,即新消息的公布或内部信息的泄露,都会使投资者获得超常收益。对沪深两市地产股超常收益率的研究表明,事件发生日前后,累积超常收益率都呈现出高于零的状态,在政策出台前,投资者对利率变动的预期较为敏捷,就已经获得超常收益;而在政策出台后,投资者对政府仍存在进一步降息的预期,导致累积超常收益率继续增加。因此,中国的地产板块仍处于弱式有效市场。
　　综上所述,政府可继续利用利率政策调控房地产市场,同时需健全市场交易机制,培育成熟投资理念,规范信息披露制度,确保信息公平传递,促进房地产市场健康、合理、有序地发展。
　　
　　主要参考文献
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