（四）向量自回归模型（VAR）的建立
　　对通过ADF检验的一阶单整序列△M1、△M2、△LIV-EX 500和USDX建立向量自回归模型，采用赤池和施瓦茨准则来选择滞后项，同时通过对残差进行正态独立分布诊断，然后反复试验确定最优化的滞后项为一到二阶，最后建立
　　
　　以上的回归方程基于OLS的结果，其中的个别变量的t值不能达到显著水平，这是因为方程中出现同种变量多种滞后变量造成的多重共线性造成的，但是对于方程而言，显著性水平和拟合程度是非常好的，所以说这个回归的结果是可靠的。
　　通过这个模型可以看出，LIV-EX500随着滞后二期M1的影响要强于一期的，这说明LIV-EX500随着后期数的增加而受到的影响程度增加，同样LIV-EX500也显著地受到M2、USDX对于LIVEX500的影响有一个加强的作用，但是其他因素的影响由于异号的抵消作用，虽然能够显著地影响LIVEX500，但是放在一起的作用难以判断。为了解决这一个问题，本文使用了脉冲响应函数(IRF)和方差分解这两个工具来进行解释。
　　（五）建立脉冲影响函数（IRF）
　　图1各个变量对LIV-EX500的响应路径
　　为了考虑M1、M2、USDX在不同时间里对LIV-EX500的影响，我们生成了LIV-EX500的脉冲响应图，从图1上可以看出，在M1的冲击之初，LIV-EX500出现负向反映，但仅维持四期左右，从第四期廾始，LIV-EX500出现正向反映，并且逐渐趋于平稳时。这说明，M1的变动开始对LIV-EX500的影响不大，但是从长期来看影响较大。在M2的冲击下，在六期之前是正向反映，然后成负向反映，但是无论在长期还是短期都较为平稳。USDX的影响是负向反映，并且从长期来影响是较大的。
　　四、检验结果分析
　　通过以上的检验，我们可以得到下面的结论：
　　一是从05年1月到10年12月份的LIV-EX500与M1、M2和USDX的经验来看，Liv-ex500和M1、M2都处于一个平稳上升的趋势，具有很强的正相关性，并且在5%的显著性水平下存在着长期均衡的关系；同时，Liv-ex500和USDX之间从经验上看具有负相关关系，原因是世界大宗商品的价格和美元之间具有负效用，当美元强势的时候，世界大宗商品的价格相对而言就便宜啦，反之亦然，从检验中我们也可以发现，Liv-500和USDX之间在长期内也具有均衡关系。
　　二是LIV-EX500与M1、M2和USDX经调整后的自然对数值是一阶单整的时间序列，这说明变量是平稳的，格兰杰因果检验显示在短期内LIV-EX500是M1、M2的格兰杰原因，在中期内LIV-EX500是M1、M2、USDX的格兰杰原因，但是在长期Liv-ex 500是M1的格兰杰原因，这说明几个变量之间是存在有因果关系的。
　　三是最后通过对向量自回归(VAR)模型的观测，可以大致看出LIV-EX500与M1、M2和USDX的影响关系，最后进行了比较精确的预测还使用了脉冲响应函数(IRF)，其结果为：LIV-EX500除了受到M2的影响较小外，受到另外两个变量的影响都较大。M1在期初的冲击是负反映且较小，但是在后期却是正反映且影响大；USDX的冲击都是负反映并且在期初的冲击小，但是长期内的冲击大。当然这一结论与格兰杰因果检验的中长期结论并不相悖，这也说明了格兰杰因果检验的中长期预测精准性要高于短期。
　　
　　参考文献
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　　作者简介：王泓博 (1985-) ，男，云南省昆明市人，学历：硕士，研究方向：金融。
 

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