从国内外的相关研究可以看出，国内外学者对于财政金融资金对经济增长的作用持有不同的观点，一部分学者肯定了财政资金和信贷资金对于经济增长的促进作用；而另外部分学者却认为，发展中国家的财政和信贷支持在促进
从国内外的相关研究可以看出，国内外学者对于财政金融资金对经济增长的作用持有不同的观点，一部分学者肯定了财政资金和信贷资金对于经济增长的促进作用；而另外部分学者却认为，发展中国家的财政和信贷支持在促进经济增长方面缺乏效率，甚至产生了抑制作用，这主要是由于资金的配置效率低下所致。有鉴于此，本文将通过建立一个以财政支出、银行信贷为投入要素的增长模型，实证检验我国财政金融资金的经济效应，并着重考察财政支出、银行信贷对不同地区的经济增长影响的差异。
二、模型构建、指标选择与数据来源
1.模型的构建
为了考察财政支出和银行信贷对经济增长的作用，本文利用Odedokun（1992）的经济效率模型和Greenwood 等（1990）提出的产出增长率模型进行分析。经济效率模型中，经济增长取决于资本的增加和经济效率的提高，这种关系可以用方程（1）来描述：
方程（1） 中，dY/Y表示经济增长或产出变化率；dY/dK表示增加的产出—资本比率，即资本产出效率IOCR；dY表示增加的产出；dK是增加的资本或投资支出；而dK/Y表示增加的资本（dK）在总产出（Y）中的比例。根据方程（1），经济增长可以用资本产出效率（IOCR） 与投资占GDP的比率两个因素来解释，故金融变量影响经济增长的渠道或是通过可投资资源的变化（dK/Y），或通过资本产出效率（IOCR） 的变化，或此二者的同时变化。
产出增长率模型通过把金融系统的信息作用、分散风险功能和投资效率联系起来说明金融发展对经济增长的作用机理。其基本出发点为产出Y是资本K和劳动力L的生产函数，为了单独衡量资本在产出增长中的作用，按照Parente 等（1991）的做法，可以对劳动力投入加一个容量限制L，从而有：
Y=Kmin(L,)θθ>0（2）
令l=()α，表示经济的最大生产能力，此时一旦达到最大劳动容量，经济就面临恒定的规模收益，经济增长就取决于资本投入的增长，式（2）可变为：
Y=lK（3）
而当期资本形成不仅取决于前一期资本存量，而且取决于本期投入的资金和本期投入的资金转化为资本的效率。其中本期投入资金的来源主要包括财政支出、金融贷款两方面（不考虑企业自我积累）。因此，结合（1）式及上面分析可知当前资本变为：
其中δ代表折旧率，CZ表示政府支出规模，XD表示银行信贷水平，IOCR代表投资利用效率。把（4）代入（3）中可得：
在X的一阶Taylor展开为：
把（6）式代入（5）式中得回归方程为：
进而可得人均产出模型：
式中FR是人均收入，C是影响人均收入的其他变量。由式（8）可知，财政支出、银行信贷、资金配置效率都是影响人均收入的因素。
2.指标选择
（1）经济发展水平。本文选用各省人均实际收入（FR）作为经济发展水平的指标。由于获得的数据是以当年价格计算的人均收入，所以要对其进行调整。由于缺少省际的GDP平减指数数据，本文选取各省1985—2008年居民消费价格指数，以上一年为100的环比指数换算成以1985年为基期的定基比指数，用人均名义收入除以调整后的价格指数，就得到以1985年为基期的人均实际收入。
（2）财政支出。这里的财政支出是地方政府全部的财政支出，没有把用于科教文卫等方面的财政支出划分出去，目的是为了较全面地反映各省财政支出的不同对于经济增长影响的差异。用以1985年为基期的省际居民消费价格水平指数对财政支出进行消胀，消胀后的财政支出用CZ表示。 （3）银行信贷。对以当年价格计算的银行信贷，用以1985年为基期的省际居民消费价格水平指数进行消胀，得到以1985年价格计算的银行信贷，用XD表示。
（4）资本存量。各省真实资本存量以张军（2004）核算的以1952年不变价格水平计算的代表性年份末资本存量为依据，将平减指数的基期由1952年调整到1985年，计算出以1985年为不变价格的资本存量，用K表示。
（5）控制变量。外资利用率（FDI）用各省外商直接投资与其GDP的比值来衡量，用1985—2008年各年的人民币对美元的平均汇价换算为以人民币计价；对外开放（OPEN）指标用各省进出口总额占其GDP的比重来衡量，由于在统计年鉴上进出口额均以美元计价，我们用1985—2008年各年的人民币对美元的平均汇价将其换算为以人民币计价；城市化率（URB）用各省非农人口与总人口的比值衡量；人力资本（EDU）用各省普通高等学校在校学生人数与其总人口的比值来衡量；国企改革（NSOE）用各省国企员工与从业人员的比值来衡量。
3.数据来源
本文实证分析采用的是1985—2008年中国内地29个省、自治区、直辖市的面板数据（西藏、海南的数据不全），其中重庆在1997年才直辖，为保持数据连续性，将其数据合并到四川省。因此，本文具体研究北京、天津、河北、山西、内蒙古、吉林、辽宁、黑龙江、上海、江苏、浙江、安徽、福建、江西、山东、河南、湖北、湖南、广东、广西、贵州、云南、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆、重庆+四川28个地区。本文的数据主要来自于各省统计年鉴（2000—2009）、《中国统计年鉴》（2009）、《中国金融年鉴》（2009）、《新中国五十年统计资料汇编》、《新中国六十年统计资料汇编》等。
表1各变量的描述性统计量
三、实证结果与分析
本文使用EIVEWS6.0软件分别对全国以及东、中、西部1985－2008年财政支出（CZ）、银行信贷（XD）与人均收入（FR）之间的关系进行了估计。为了减少变量的波动性，我们对各变量全部取自然对数，以减少原始数据误差对最终结果的影响。与此同时，为了考察政府主导的外生金融对经济增长的影响，本文引入财政支出与银行信贷的交叉项（CZ×XD），用来衡量在政府干预下的金融体系对经济增长的作用。此外由于经济增长受诸多因素的影响，如果仅仅考虑财政支出、银行信贷与经济增长这三个变量之间的线性关系，会使得解释变量与随机扰动项有较强的相关性，从而使模型估计有偏。所以必须尽量控制对经济增长产生影响的其他自变量，以避免模型产生内生性问题。面板数据回归结果如表2和表3所示：
表2全国面板数据模型的估计结果（1985—2008）(责任编辑：南粤论文中心)转贴于南粤论文中心: http://www.nylw.net(南粤论文中心__代写代发论文_毕业论文带写_广州职称论文代发_广州论文网）
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