一、研究背景与问题提出
　　
　　会计信息特别是反映公司获利与发展能力的会计信息影响投资者的股票投资决策。股票定价模型、股值的判断以及个股的投资风险判断都需要与股票相关的会计信息数据。因此,会计信息与股票价格的相关性一直以来就受到广泛关注和研究。Beaver(1968)对于股票价格反应研究的结果表明,盈余公告有明显的信息含量。Bau(1968)和Brawn(1972)在给定的有效市场假说成立的条件下用实证方法证明了会计收益和股票价格存在相关联系,表明会计信息与股票价格有一定的相关性。我国的股票市场目前还不够完善,与西方的股票市场有较大差别。国内不少研究也认为会计信息与股票价格存在一定的相关性,但对于相关程度高低并没有明确的结论。同时,在强势和弱势股市环境下两者的相关性研究也比较少。这些研究在选择代表股票获利与发展能力的财务指标上以及样本库上也有所不同。本文拟从强势市场环境和弱势市场环境来研究股价涨跌和会计信息的相关程度。
　　
　　 二、研究设计
　　
　　对于投资者而言,他们最关心的是反映获利与发展能力和水平的会计信息。在会计指标中,反映获利与发展能力和水平的会计指标有很多。笔者认为,最为常用和直接有效的是每股收益、净资产收益率、净利润增长率和净资产增长率。截至2010年6月21日,我国沪深股市共有1 810只股票,笔者以沪深300样本股为研究范围,按序号随机选取100只股票为研究对象,分别统计其2008、2009年的涨幅、每股收益、净资产收益率、净利润增长率、净资产增长率。然后利用Excel中的CORREL相关性函数分别计算涨幅与每股收益、净资产收益率、净利润增长率和净资产增长率的相关系数,最后进行分析并得出结论。
　　
　　 三、数据统计
　　
　　2008年、2009年沪深300样本股随机抽样股票涨跌与主要财务指标统计见表1。
　　
　　 四、数据分析与结论
　　
　　1.从股票涨幅与4项主要财务指标的相关系数来看,相关性程度最弱的是净资产增长率。净利润增长率是四者之中相关程度最高的,销售业绩大幅增长对个股来说是明显的利好消息。其次是净资产收益率。每股收益在牛市和熊市市场环境下与股票涨幅的相关性差别较大,在牛市市场环境下,每股收益与股票涨幅的相关性较弱。这和股市的实际情况相符。
　　2. 2008年全球金融危机,对经济发展和大部分企业带来不利影响,股票全线下跌,从全年来看,所抽样样本股票无一上涨,全年跌幅范围为20.84%~103.41%。2009年我国经济回暖,股市呈现强势,股票全线大涨,从全年来看,所抽样本股票全部大涨,全年涨幅范围为22.42%~502.02%。这也验证了股市是经济的晴雨表,股票涨跌与人们对经济发展的前景预期正相关,而且相关程度较大。
　　3.无论是在弱势还是在强势股市环境中,股票涨跌与每股收益、净资产收益率、净利润增长率的相关系数范围大约为0.1~0.3;股票涨跌与净资产增长率的相关系数范围大约为0.02~0.04.
　　4.从定性分析上看,股票投资的分析方法主要有两大类:一是基本分析;二是技术分析。 基本分析法通过对决定股票内在价值和影响股票价格的宏观经济形势、行业状况、公司经营状况等进行分析。宏观经济分析中主要是研究经济政策(货币政策、财政政策、税收政策、产业政策等)、经济指标(国内生产总值、失业率、通胀率、利率、汇率等)。 行业分析主要是分析产业前景、区域经济发展对上市公司的影响等。公司分析主要是具体分析上市公司行业地位、市场前景、财务状况等。可见,影响股票价格的因素有很多,会计信息只是其中的一小部分,而且并不占主要地位,会计信息与股票价格涨跌的相关性也不应很强。
　　
　　主要参考文献
　　[1]陈美含.关于信息与股票相关性理论问题的研究[J].中国总会计师,2009(12).
　　[2]欧阳励励.会计信息与股票价格关系分析[J].财务通讯:学术版,2007(7).
　　[3]袁知柱,鞠晓峰.中国会计信息质量与股价会计信息含量相关性实证检验[C]//第十届中国管理科学学术年会,2008.